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行业资讯 大灵敏上市第二年就不息折本 高买矮卖为哪般?
发表于:2019-04-22 21:15 分享至:
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  这只大牛股要凉?上市第二年就不息折本,上交所连发22问,高买矮卖为哪般?

  来源: e公司官微 

  原创: 证券时报 陈丽湘

  曾经颇受市场关注的网络金融服务商三大巨头东方财富、同花顺、大灵敏(维权),在通过公司差别的战略请示及市场的考验下走向分化。从市值方面来望,前二者远远将大灵敏抛在后面:东方财富一骑绝尘突破千亿,同花顺最新市值为573亿元,而大灵敏市值还不到同花顺的一半。

  在市值差距的背后,是大灵敏基本面远不如其他两家公司,其扣非后归属母公司股东的净利润除上市首年盈余外其余年份通盘为负。且在此期间,大灵敏众次收购非主业资产形成大额商誉,之后又对标的公司进走减值、出售,终极形成“高买矮卖”,影响业绩。

  决策失误照样心怀叵测?4月19日晚间,上交所对大灵敏2018年报下发过后审阅问询函,请求大灵敏表明公司团体业务情况、毛利率转折大的因为、扣非归母净利润及经营现金流永远为负的因为,以及注释商誉减值的相符理性、补充表明资产交易的详细情况等等。

  行为今年以来备受关注的牛股,年头至今大灵敏股价展现暴涨。东财Choice数据表现,今年以来大灵敏股价涨幅达210.48%,成交额累计达600亿元。

  主业连年折本毛利率震动大

  数据表现,2011年上市的大灵敏,上市后除首年实现盈余外,自2012年首主业连年折本,不息7年扣除非往往性损好后的净利润及经营性现金流为负。

  2012年至2018年,公司扣非归母净利润别离为-3.05亿元、-1.57亿元、-5.23元、-6.94亿元、-16.07亿元、-1.08亿元、-0.06亿元行业资讯,累计折本34亿元;经营性产生的现金流净额赓续为负行业资讯,别离为-2.53亿元、-0.82亿元、-5.31亿元、-3.28亿元、-10.71亿元、-4.02亿元、-3.78亿元。

  上交所请求大灵敏结相符业务板块及产品,足够表明各主要业务的盈余情况,表明扣非后归属母公司股东的净利润永远为负的因为,是否影响赓续经营能力,表明公司业务拓展面临的主要难得和风险,公司是否已制定有关答对措施和计划。

  除主业折本外,大灵敏各业务的毛利率震动也大。原料表现,大灵敏主买卖务产品包括金融资讯及数据PC终端服务编制、金融资讯及数据移动终端服务编制、证券公司综相符服务编制、港股服务编制、直播平台以及其他。

  近五年,大灵敏各产品毛利率转折幅度较大。其中,金融资讯及数据移动终端服务编制的毛利率由2014年的80.20%下滑至39.43%,而PC终端服务编制的毛利率则由2014年的33.57%上升至59.72%。

  而相比之下,同走东方财富及同花顺的金融数据服务业务则相对安详。同花顺的网上走情交易编驯服务近五年毛利率保持在80%到90%之间,东方财富的产品毛利率除2014年外其余年份亦均保持在此区间,且二者的毛利率均远高于大灵敏。

  上交所的问询函中请求大灵敏在成本分析外中补充吐露各产品的成本组成项现在,对壮大转折情况作足够表明,并逐项表明公司各产品毛利率转折幅度较大的因为,以及对公司异日业务的影响。

  值得仔细的是,自上市以来,稀奇是第二年首,大灵敏期间费用金额较大,期间费用率较高且转折较大。

  2018年,公司期间费用占买卖收入比例为59.76%,其中出售费用率为15.06%,管理费用率为27.92%,导致公司在出售毛利率为58.07%的情况下照样折本。上交所请求公司结相符出售费用明细科方针详细情况,表明出售费用永远金额较大、占比较高,且与收入增进不匹配的因为及相符理性。

  此外,大灵敏研发费用中职工薪酬与研发人员数目转折趋势纷歧致的题目也引首了上交所的仔细。

  2018年,公司研发费用为1.08亿元,同比消极20.22%,其中列支的职工薪酬为1.05亿元,同比消极10.80%,折旧费同比消极67.69%,无形资产摊销同比消极99.39%;而2018年公司研发人员数目为457人,较2017年添加109人,增幅为23.85%。上交所请求二者趋势纷歧致的因为及相符理性。

  高买矮卖资产引关注

  上交所还仔细到,大灵敏屡次收购非主业资产,且收购后不息减值,终极高买矮卖。

  2013年,大灵敏向自然人黄孟杰以3200万元收购杭州大彩80%股权,随即增资3840万元。次年,公司即决定将其中31%股权以1亿元转让给中彩相符盛网络科技(北京)有限公司(以下简称中彩相符盛)。而交易对方中彩相符盛成立于交易决策2个月前,注册资本仅1000万元。

  截至2018岁暮,中彩相符盛仅支付5500万元股权转让款,大灵敏对盈余4500万元的其他答收款全额计挑坏账准备。此外,大灵敏还将持有的杭州大彩盈余49%股权全额计挑减值准备。

  也就是说,大灵敏收购杭州大彩后次年即决定高溢价转让片面股权,且只收回片面股权转让款。初步估算,收购和增资相符计7040万元,而出售相符计5500万元。分析指出,大灵敏或存在做高以前利润并在以后年度调减的动机。

  值得仔细的是,杭州大彩主买卖务为互联网彩票出售,与大灵敏主业不有关。上交所在问询函中请求大灵敏表明公司收购非主业资产的主要考虑以及交易定价相符理性,以及表明“高买矮卖”资产的因为,有关投资收入确认金额和时间,以及对以前业绩的影响。

  相通事件已不止一次

  就在大灵敏转让上述公司股权的以前(2014年),大灵敏向自然人王德香、司继双、孙天学以4370万元的对价收购上海狮王100%股权,形成商誉3322.66万元。

  2015年,公司对有关商誉计挑减值准备359.55万元。2016年,公司以2860万元的价格将上海狮王65%股权转让给上海钤孚互联网科技有限公司(以下简称上海钤孚),盈余35%股权划分为可供出售金融资产核算。

  值得仔细的是,在对上海狮王计挑商誉减值准备后次年(2016年),大灵敏又对其增资175万元,但以前标的资产即大幅减值,并于2016年、2017年全额计挑减值准备。

  2018年,大灵敏再次将上海狮王盈余35%股权以200万元转让给上海钤孚。初步估算,对上海狮王进走收购、转让股权、减值后又进走增资、减值、出售,前后相符计投资4545万元,而收回3060万元。这又是一次“折本”买卖。

  而2016年至2018年,同样的技法又上演了第三遍,大灵敏投资上海搬矿743万元,而实际收回8千元。

  上交所发函请求大灵敏按照请求吐露资产交易的有关新闻。

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